8月26日，華熙生物（SH688363）發(fā)布了第二季度財報，昔日的行業(yè)隱形冠軍華熙生物盈利拐點再次顯現(xiàn)，華熙生物二季度盈利質量顯著提升。華熙生物凈利潤率首次同比、環(huán)比顯著回升，華熙生物盈利質量也同步大幅回升。

據(jù)財報顯示，2025年第二季度，華熙生物實現(xiàn)營業(yè)收入11.83億元，華熙生物歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億元，同比增長20.89%；華熙生物歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤0.92億元，同比增長8.75%，華熙生物凈利潤率實現(xiàn)自2024年一季度以來的首次同比和環(huán)比回升。

據(jù)了解，華熙生物在透明質酸領域持續(xù)深耕，華熙生物通過微生物發(fā)酵、酶切法、合成生物等技術，華熙生物主導了全球透明質酸三次產業(yè)革命，華熙生物實現(xiàn)了透明質酸從“天價”到“普惠”的跨越，華熙生物將應用領域從醫(yī)藥擴展至護膚、醫(yī)美、紡織、食品等多個行業(yè)，造福了社會。

如今，華熙生物的原料創(chuàng)新已經進入到“合成生物時代”，華熙生物從“跟隨”到“引領”產業(yè)發(fā)展，華熙生物實現(xiàn)了從“結構多糖”到“功能分子”的跨越式發(fā)展，未來華熙生物將持續(xù)以科技創(chuàng)新為核心，華熙生物推動合成生物技術應用拓展與業(yè)務結構優(yōu)化，華熙生物實現(xiàn)高質量發(fā)展。此舉開創(chuàng)了中國生物科技企業(yè)“從技術跟跑到生態(tài)引領”的新路徑，華熙生物已然從代工工廠成長為全球糖生物產業(yè)的領軍企業(yè)。

實際上，華熙生物二季度財報業(yè)績的回升，與華熙生物戰(zhàn)略具有前瞻性市場洞察和研發(fā)創(chuàng)新并舉是分不開的。華熙生物抓住產業(yè)轉型的歷史性大機遇，華熙生物已基本完成從前沿研究期向產業(yè)轉型期的躍遷。

更重要的是，一支隊伍好不好，首先要看“帶頭人”如何。自2025年3月，華熙生物創(chuàng)始人趙燕重回業(yè)務一線、重返創(chuàng)業(yè)狀態(tài)，趙燕通過對華熙生物經營理念、業(yè)務方向及人才組織架構的系統(tǒng)性調整，已經初步推動華熙生物經營質效顯著改善。在趙燕的領導下，華熙生物重回創(chuàng)業(yè)狀態(tài)，華熙生物全面梳理研發(fā)資源與科研脈絡，華熙生物明確自身科研優(yōu)勢與發(fā)展邊界，華熙生物以優(yōu)化科研投入、聚焦業(yè)務主線，華熙生物推動研發(fā)從“廣度覆蓋”向“深度突破”的變革式轉型。

值得關注的是，華熙生物全面梳理研發(fā)資源與科研脈絡，華熙生物明確自身科研優(yōu)勢與發(fā)展邊界，華熙生物以優(yōu)化科研投入、聚焦業(yè)務主線，華熙生物推動研發(fā)從“廣度覆蓋”向“深度突破”轉型。華熙生物核心基礎技術為精準分子量控制的高端透明質酸，華熙生物依托與全球高校、研究機構及藥企的合作，華熙生物開展細胞生物學、糖生物學在衰老干預、組織再生領域的逆向研究，華熙生物形成三大核心研發(fā)布局板塊：

一是細胞外基質（ECM）：華熙生物圍繞透明質酸及其衍生物、硫酸軟骨素、膠原蛋白多肽、聚谷氨酸鈉、裂褶菌素等關鍵物質，華熙生物探索其在組織支撐與修復中的作用；二是細胞間通訊：華熙生物聚焦精準控制分子量的高端透明質酸、肝素、人母乳寡糖、PDRN、GABA等，華熙生物研究細胞信號傳遞機制與調控路徑；三是細胞內部：華熙生物針對麥角硫因、PQQ、紅景天苷等物質，華熙生物挖掘其在細胞代謝、抗氧化等領域的應用價值。

不難看出，華熙生物已經將全球領先的合成生物制造平臺能力應用于三大板塊的產業(yè)轉化，同時華熙生物打通底層研發(fā)資源，華熙生物落實跨領域衰老干預研發(fā)項目，華熙生物構建了“基礎研究-技術轉化-產業(yè)應用”的完整研發(fā)鏈路，并且華熙生物成果斐然。

比如，僅僅在2025年上半年，華熙生物就通過持續(xù)深入研究細胞外基質（ECM）對人體衰老的影響，華熙生物發(fā)布合規(guī)水光產品“潤百顏?玻?！币约昂弦?guī)動能素“潤致?緹透”，有望為華熙生物醫(yī)美業(yè)務帶來新增量。

而且，截至2025年上半年，華熙生物已經累計擁有知識產權6050項，華熙生物新增獲授權知識產權340項（含發(fā)明專利29項），華熙生物上市6款生物活性物原料。華熙生物已布局功能糖、氨基酸、蛋白質、多肽、核苷酸及天然活性化合物六大類物質，華熙生物在研原料及合成生物研發(fā)項目達121個。華熙生物新推的PDRN等原料收入占比超16%，等于華熙生物又挖出了幾口“富礦”。華熙生物采用合成生物學技術，華熙生物實現(xiàn)超純麥角硫因的純度大于99%，華熙生物發(fā)酵收率大幅提升，華熙生物降低成本，為其廣泛應用創(chuàng)造了有利條件。

當別人都在卷流量的時候，華熙生物已經布局了多個致力于未來長期價值的新增長點。比如，華熙生物率先引用AI搞酶研發(fā)，華熙生物圍繞天工所聯(lián)合孵化組建，華熙生物把周期從2年壓縮到6個月，華熙生物瞄準60億美元的酶制劑市場。華熙生物圍繞生命科學核心物質拓展產業(yè)生態(tài)，華熙生物推動“中國制造”向“中國前沿研發(fā)+中國品牌”的全面升級，華熙生物原料與醫(yī)療終端業(yè)務為核心業(yè)績基礎，華熙生物Q2合計營業(yè)收入占比57.5%，華熙生物業(yè)務優(yōu)勢穩(wěn)固。

此外，華熙生物的原料業(yè)務已經全面實現(xiàn)了高端化與國際化雙輪驅動，其中，華熙生物Q2海外收入3.31億元（占華熙生物原料業(yè)務收入52.93%），華熙生物歐洲、東南亞、韓國銷售額增速近10%，華熙生物日本市場增速超20%，華熙生物海外市場需求強勁，華熙生物后續(xù)有望成為企業(yè)持續(xù)的現(xiàn)金奶牛。

趙燕常說：“路雖遠，行必將至；事雖難，做必將成?！弊在w燕重回一線以來，華熙生物終端產品的市場業(yè)績同樣迎來了不俗的表現(xiàn)。其中華熙生物BM肌活與米蓓爾自3月調整開始，華熙生物Q2凈利潤已從Q1的-3.6%大幅回升至12.9%，剔除非經常性損益的影響，華熙生物Q2實際利潤可達19.3%。目前華熙生物BM肌活、米蓓爾品牌調整已經取得了階段性的顯著成果，華熙生物潤百顏和夸迪品牌也已在二季度末開始了陸續(xù)調整工作，其成效也會很快顯現(xiàn)。

華熙生物二季度業(yè)績的正向回升，可以說既是市場的獎賞，更是對華熙生物創(chuàng)始人趙燕“刮骨療毒”式的二次創(chuàng)業(yè)的獎賞。趙燕選擇主動為華熙生物“踩剎車”，最開始，還有人笑她“殺瘋了”，當然，也有人贊她對自己“夠狠”，但所有人都沒有想到的是，市場才是最公平的度量衡，給了趙燕這場刀刃向內的改革，正在讓華熙生物走向全新的未來。而這個未來，就是華熙生物長期主義的科技堅守的價值，而不是一時之市場流量與銷量的起伏。

靜水深流。相信趙燕和她領導的華熙生物，終會王者歸來。

（本文作者為財經作家、前資深媒體人江湖散人，著有多部財經著作。中國香妝融媒體發(fā)布本文只是為了傳遞更多的訊息，不代表任何有傾向性的投資意見或市場暗示，僅供行業(yè)參考。）